鸿蒙智行模式现有7款车型，覆盖24.98-56★.98万元价位段。终端业务旗下鸿蒙智行模式现有合作伙伴赛力斯（问界）★★★、奇瑞（智界）、北汽（享界）及江淮（尊界）★，现已推出问界M5、M7、M9★★，智界S7、R7★★★，享界S9及尊界S800共7款车型，售价在24.98-56★★.98万元之间★。2025年将有望销售超过10款车★，包括：问界M5、M7、M8、M9；享界S9增加增程动力版本，车型分加长版、旅行版★；智界S7、R7★；尊界S800和尊界旗下第二款车型★★★，鸿蒙智行产品布局逐步完善★★★。

　　以旧换新政策叠加年底汽车消费旺季，看好年末汽车高景气延续★★★。随着自主品牌智能化推进及车型布局逐步完善、高端车型的逐步推出★，未来自主车企有望借助品牌塑造及智能化优势扩大高端市场份额。建议关注赛力斯、江淮汽车★★、北汽蓝谷等华为系主机厂。

　　华鑫证券近日发布汽车行业动态研究报告★：问界M9大定突破20万辆，看好华为系车企高端市场持续突破。

　　尊界S800等车型有望助力鸿蒙智行持续向高端拓展★。尊界S800于11月26日正式公布并开启预定，预计售价100-150万元★★★，48小时订单达2108辆。尊界S800采用途灵龙行平台，整车硬软件按L3智能驾驶架构设计，是华为在智能汽车领域数十年深耕探索所积累的科技实力的集中呈现，有望助力鸿蒙智行持续向高端拓展。

　　汽车产业生产和需求不及预期；智能化进展不及预期；自主品牌崛起不及预期；地缘政治冲突等政策性风险可能导致汽车出口受阻★★；推荐关注公司业绩不达预期。（华鑫证券 林子健）

　　问界M9累计大定突破20万辆，订单加速增长★。11月11日，问界M9大定突破17万辆。12月26日晚，鸿蒙智行公众号宣布问界M9上市12个月累计大定突破20万辆，连续多月蝉联中国50万以上乘用车市场月度销量冠军★★★，距离宣布问界M9大定突破19万辆仅间隔7天，问界M9订单加速增长★★。

　　我们持续看好汽车行业，维持“推荐”评级，推荐标的包括，（1）整车★★：建议关注与华为有深度合作的赛力斯★、江淮汽车等★；（2）汽车零部件★：下游格局重塑、技术变迁叠加零部件出海，国产零部件迎来发展黄金期，关注成长性赛道★：①轻量化★★：2023Q4一体化压铸有望迎来渗透率拐点，关注文灿股份★★★、美利信★★★、爱柯迪、嵘泰股份、泉峰汽车；②内外饰：新泉股份★★★、岱美股份★、模塑科技；③智能汽车：城区NOA集中落地★★★，智能化正逐步成为整车厂竞争的核心要素，关注中国汽研、中汽股份、华阳集团、伯特利、保隆科技；④人形机器人★★★：建议关注“汽车+机器人”双轮驱动标的，双林股份、双环传动、精锻科技、贝斯特。⑤北交所：建议关注骏创科技★、开特股份、易实精密。

　　中升与赛力斯签订协议，问界渠道加速拓张。近期中国最大汽车经销商中升集团与赛力斯签订初步协商协议，双方将就合作分销进一步磋商★★★。中升旗下共有420家门店，其中豪华车4S店占比超60%。中升旗下首家AITO问界用户中心在11月18日开业，由原中升的福建奔驰4S店翻建，其他豪华品牌的4S店也将陆续被翻建成问界门店。随着问界在中升渠道的持续扩展★，订单有望加速增长★★。